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天然橡膠供需雙弱 5月價格預期繼續震蕩
來源:- 發布時間:2020/5/20 11:07:11

  一、天然橡膠市場解析


  4月份天然橡膠走勢偏弱震蕩,國外疫情的持續爆發壓低市場需求端口。在停割期缺乏產能的壓力以及推遲割膠等因素影響,壓低了供給端口的壓力,形成供需雙弱的格局,價格方面也形成反復震蕩的局面。RU2009合約波動區間9360-10260點。


  天然橡膠現貨價格走勢方面,交割品上海地區報價穩定,保持在9200-9800元波動。非交割品20號標膠青島地區報價在1090-1160美元波動。


  泰國東北部、越南部分膠園開割,但產量偏低,產區原料收購價格保持穩定。截止到4月24日,泰國膠水價格38.2泰銖/公斤,杯膠26.7泰銖/公斤。預計五月份能夠正常開割。云南產區自上周開始少量開割,受干旱和病蟲害影響全面開割延遲至5月中旬。海南產區少量開割,普遍開割延遲至5月中旬左右,海南原料收購價格方面,濃乳價格高于乳膠,對橡膠交割品價格有利。


  從庫存的角度觀察,全乳膠、越南3L膠為代表的天然橡膠庫存壓力較小。進口標膠、混合膠為代表的20號膠庫存壓力較大。目前青島保稅區內外庫存已創歷史新高。4月中旬青島地區保稅庫存小幅回落,一般貿易庫存大幅增加,五月份計劃到港量較多,估計5月底之前庫存保持增長。


  合成膠方面,4月份原油價格大幅下跌,空逼多行情出現,導致成本下降。5月份方面預期壓力仍存,原油價格難有好的表現,合成膠價格維持低位。丁二烯方面,截止到4月24日,丁二烯山東價格在3950元,齊魯丁苯8100元,齊魯順丁7800元。產量方面,月度數據顯示合成橡膠產量繼續增加。


  需求方面,4月份輪胎外銷訂單縮減,出口依賴度高的半鋼胎開工率下滑較大,內銷情況逐步轉暖,內銷為主的全鋼胎開工率保持平穩。截止到4月24日,全鋼胎開工率63.18%,環比下跌0.68%,同比下降11.4%.半鋼胎開工率59.48%,環比下降2.55%.同比下降12.3%.國內汽車消費方面,乘聯會數據顯示,4月第三周乘用車日均零售3.70萬輛同比增速下降0.5%,數據大幅恢復。國外疫情逐步進入拐點,封城措施5月份有望逐步放開,需求有回升。


  期貨市場上,天然橡膠對混合膠以及合成膠保持升水結構。期貨合約之間,由于受到交割以及近月悲觀因素的影響,9-1合約價差擴張,超越去年最高價差水平,市場多頭參與遠月的意愿較高。價差的擴大,抑制了橡膠多頭的炒作空間。20號膠與天然橡膠價差保持穩定,并未因為庫存結構變化出現差異。


  二、5月份天然橡膠行情展望


  國外疫情觀點有望出現,天然橡膠需求端口有望恢復,對價格利好。


  原油價格保持低位,合成膠產能繼續釋放,合成膠價格維持低位,對天然橡膠替代性維持。


  天然橡膠開割推遲,初期產膠量受限,原料價格維持偏強,RU交割品庫存保持低位,壓力減少。保稅區以及庫外庫存壓力仍存,NR承壓。


  天然橡膠9-1升水結構較高,抑制橡膠上漲空間。

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